本文开端：期间财经 作家：郭好意思婷

晶圆代工巨头中芯国际（688981.SH;00981.HK）的最新收购案有了骨子性阐述。

早在8月29日晚，中芯国际发布停牌公告，称公司正在联想购买公司控股子公司中芯朔方的49%少数股权，并自2025年9月1日（星期一）开市起停牌。9月8日晚，中芯国际败露收购中芯朔方少数股权的预案，9月9日中芯国际A股迎来复牌。

9月9日A股开盘后，A股三大股指低开，上证指数跌0.27%，深证成指跌0.54%，创业板指跌1.09%，芯片指数跌0.01%。当日中芯国际复盘股价一度大跌11%，随后跌幅回收，限定午盘中芯国际跌8.82%，报104.64元/股。中芯国际港股低开高走，限定发稿涨1.03%，报58.75港元/股。

据预案，（以下简称“中芯国际”）拟向国度集成电路产业投资基金股份有限公司、北京集成电路制造和装备股权投资中心（有限结伴）、北京亦庄国际投资发展有限公司、中关村发展集团股份有限公司及北京工业发展投资经管有限公司刊行股份购买其所统统握有的中芯朔方集成电路制造（北京）有限公司（以下简称中芯朔方）49%的股权（以下简称“本次来往”）。

本次来往完成后，中芯国际将握有中芯朔方100%的股权，中芯朔方将成为公司的全资子公司。

同期，中芯国际本次收购钞票刊行股份的价钱为74.20元/股，不低于订价基准日前120个往未来的上市公司A股股票来往均价92.75元/股的80%。

不外，预案称，本次来往的审计及评估职责尚未完成，方向钞票的评估值及来往价钱尚未笃定，本次来往展望未达到《重组经管倡导》章程的紧要钞票重组方法。

加码12英寸晶圆业务？

据预案，中芯国际是寰球源流的集成电路晶圆代工企业之一，亦然中国内地集成电路制造业指点者，中芯国际向巨匠客户提供8英寸和12英寸晶圆代工与工夫做事。除集成电路晶圆代工外，中芯国际亦远程于于打造平台式的生态做事模式，为客户提供联想做事与IP支握、光掩模制造等一站式配套做事。

中芯国际2025年半年报表露，公司上半年达成营收323.48亿元，同比增长23.1%；达成归母净利润23亿元，同比增长39.8%；扣非归母净利润为19.04亿元，同比增长47.8%。上半年毛利率为21.9%，同比造就8个百分点。

而据预案败露，中芯朔方树立于2013年7月12日，注册成本48亿好意思元，法定代表东谈主刘训峰，计议范围包括半导体（硅片及各样化合物半导体）集成电路芯片的制造（含线宽28纳米及以下大限制数字集成电路制造）、针测及测试、光掩膜制造、测试封装；与集成电路磋议的开发、联想做事、工夫做事；销售自产居品。

中芯朔方的计议模式是晶圆代工模式，具备逻辑电路、低功耗逻辑电路、高压启动、镶嵌式非蒸发性存储、搀杂信号/射频、图像传感器等多个工艺平台的量产才气，可为客户提供智高手机、电脑与平板、消耗电子、互联与可穿着、工业与汽车等不同末端诳骗领域的集成电路晶圆代工及配套做事。

财务数据表露，中芯朔方2023年、2024年的买卖收入区分为115.76亿元、129.79亿元，达成归母净利润区分为5.85亿元、16.82亿元。

左证中芯国际招股阐明书，中芯朔方运营的12英寸造就制程产线于2016年年中投产。在中芯国际的2025年半年报中，中芯朔方和中芯京城当作其迫切非全资子公司，二者财务信息团结诠释。2025年上半年，二者买卖收入88.67亿元，净利润1.26亿元。

预案败露称，中芯朔方当作中芯国际的控股子公司，主要为客户提供不同工艺平台的12英寸集成电路晶圆代工及配套做事。

据中芯国际发布的投资者关系步履纪录表，中芯国际在上海、北京、天津、深圳建有多座8英寸和12英寸晶圆厂。二季度销售收入中，8英寸和12英寸晶圆收入占比区分为24%和76%。同期，中芯国际提到第三季度ASP（平均售价）高涨，一方面其并未主动加价，是因为自身的摆设组合酿成了高涨；另一方面，其开出的新产能主淌若12英寸，因此加权平均的ASP是高涨的。

一边“增肌”，一边“瘦身”

中芯国际称，本次来往故意于进一步提高上市公司钞票质料、增强业务上的协同性，促进上市公司的永恒发展。

民生证券研报以为，这次中芯国际收购中芯朔方主要有几方面计议。其一是盈利钞票收回，增厚上市公司利润。

自 2013 年算起，中芯朔方树立已逾越10年，产线早已折旧结束或接近折旧期尾部，公司利润丰厚。从股权结构来看，中芯国际控股有限公司、中芯集电投资（上海）有限公司、中芯国际集成电路制造（北京）有限公司统统握有的 51%，试验王人是由中芯国际平直或曲折遏抑。中芯国际完成对中芯朔方49%少数股权的收购，对中芯朔方握股比例将达到100%，或将显贵增厚上市公司归母净利润。

另一方面，民生证券以为，该来往也知足以大基金一期为代表的鞭策退出需求。大基金一期为占比32%的单一公司大鞭策，大基金一期树立依然接近11 年（2014年9月树立），2024年已过程了回收期，当今处于“延缓期”（后续退出与优化阶段），有犀利的退出需求。同理，其他鞭策也有不异的需求。半导体晶圆制造面貌扩产通过为子公司面貌引入外部融资，惩处资金需求的面貌较为常见。后期上市公司以刊行股份加现款的面貌完成收购，就完成了闭环。

收回盈利钞票的同期，中芯国际也在“瘦身”。本年6月，中芯国际败露，中芯国际全资子公司中芯国际控股有限公司（以下简称“中芯控股”）拟向湖南国科微电子股份有限公司（证券代码：300672.SZ）出售所握有的中芯集成电路（宁波）有限公司（以下简称“中芯宁波”）14.832%的股权。本次来往完成后，中芯控股将不再握有中芯宁波的股权。

关于上述来往对公司的影响，中芯国际在公告中称：“本次来往故意于公司聚焦主业。”

据了解，中芯宁波树立于2016年10月14日，法定代表东谈主吴秉寰，计议范围包括半导体集成电路芯片、集成电路关连居品、光掩膜的开发、联想、测试、工夫做事、销售及制造；自营或代理各样货品及工夫的出进口业务（除国度限定公司计议或谢却出进口的货品及工夫）。2024年，中芯宁波的买卖收入为4.54亿元，净损失8.13亿元；2025年第一季度买卖收入1.08亿元，净损失1.50亿元。

本年以来，国内多家半导体企业纷繁败露重磅钞票定增收购或重组案例。据申银万国统计，仅8月单月，科创板出现的7起紧要钞票重组或定增收购案例中，半导体领域占据5起，成为完全主力。中芯国际、华虹公司（688347.SH）、芯原股份（688521.SH）等行业头部企业接踵败露并购讨论。

申银万国以为，半导体领域密集并购的背后，既有巨匠行业规矩撑握，也有国内产业发展的现实诉求：放眼巨匠，半导体行业竞争花式鸠合，背后原因在于研发干预大、工夫壁垒高，大公司往往收购已有一定造就工夫的小公司，快速切入新阛阓，小公司则将领有更好的销售渠谈。国内的半导体行业正处于快速发缓期，一方面，头部公司借助并购，加快霸占工夫高点；另一方面，受外洋要素影响，我国半导体自主可控的粉饰范畴不断拓宽，从开导出产、晶圆制造到联想研发，头部公司围绕高卑鄙“补链强链”、完善产业布局的需求显贵加多。